월마트 잘 나가는데 이마트는 왜 이렇지? (이재용 회계사)

https://youtu.be/WLNWs8TW9-4

 

 

 

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1. 이마트 상황

시간이 지날수록 매출은 커지지만 영업이익률은 낮아지고 있고, 2023년에는 1, 2분기 모두 적자로 연환산으로 치면 영업손실의 가능성까지 높아지고 있는 상태

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2. 연결 vs 별도

- 연결손익과 별도손익을 비교해보면 2019년이 변곡점임을 알 수 있음

- 2019년에는 자회사 차원의 손실 뿐 아니라 본사차원의 손실 또한 커졌음을 알 수 있음

- 2010년대에는 본사의 매출 비중이 높았으나 2020년대로 가면서 자회사들이 많아졌고, 자회사들이 발생시키는 손실 또한 커졌음.

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3. 2019년 별도손익 및 적자 종속기업

- 변곡점이 된 2019년 손익계산서를 살펴보면 원가율이 계속해서 높아지고 있단느 것을 알 수 있고, 자회사들의 손실도 꽤 크다는 걸 알 수 있음

- 기말 재고자산 기간도 길어지는 것을 보았을 때 원가율이 높아지는 것과 연계하여 생각해볼 수 있음

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4. 2022년 주요 종속기업 손익

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- 단순히 손실이 났다는 사실만이 중요한 게 아니라 인수 및 신사업을 위해 투자한 금액 또한 크기 때문에 계속해서 손실이 발생할 경우 영업권 상각을 해야할 수 있어서 문제가 커질 수 있음

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5. 이마트 재무상태

- 2018년 이후 차입금을 통해 인수를 추진하면서 이자비용이 늘어났고, 영업이익은 악화되면서 이자비용이 간단치 않은 문제로 떠오르고 있음

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6. 이마트의 2021-2022년 현금흐름 요약

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- 영업활동 현금흐름은 7000억 대로 나쁘지 않으나, 리스부채를 고려해야 함. 그럼 대략 2~3000억의 여유 현금흐름이 생기나, 위에서 언급한 이자비용까지 고려하면 쉽지 않은 상황.

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7. 이마트 최근 실적

8. 월마트 상황

- 비교를 위해 미국의 월마트와 비교해보면 월마트는 실적과 주가가 잘 나오고 있음

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9. 월마트의 부문별 매출과 비용

- 미국과 창고형 매장(Sam's Club) 위주로 성장시키고 있음을 알 수 있음

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10. 월마트 품목별 매출

- Grocery 위주의 성장이 돋보임 (아마존은 Grocery가 잘 안된다고 함)

- 월마트는 기존 사업을 성장시키면서 eCommerce화 시키는 데 집중하고 있음

- 월마트는 z닷컴을 인수하여 아마존에 대항을 시도했으나 포기하고 매장을 드라이브 스루 형태로 고치는 쪽으로 전환함

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11. 월마트의 분기별 매출

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12. 월마트의 분기별 영업이익

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13. 월마트 현금흐름

14. 월마트 재무상태

15. 월마트 CEO 메시지

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16. 토끼와 거북이

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